Monetary policy and macroeconomic determinants of the real estate market: a VAR approach

Скорочена інформація про документ
dc.contributor.authorYereshko, Julia
dc.contributor.authorZhang Jiaying
dc.date.accessioned2026-04-23T10:44:16Z
dc.date.available2026-04-23T10:44:16Z
dc.date.issued2025
dc.description.abstractIn 2024, the Chinese government aimed to optimize real estate policies to reduce sector risks. The State Council emphasized ensuring timely building deliveries and improving the housing supply system. To assess the effectiveness of these policies, this study analyzed time series data from 2006 to 2023, including the Chinese Consumer Price Index (CPI), per capita disposable income, household leverage ratio, M2 money supply (M2), loan interest rates, and real estate prices. Utilizing the Vector Auto-Regression (VAR) model. Key findings include: increased M2 money supply can lower housing prices initially but raises them in the long term; interest rate policies mainly impact the short and medium terms; per capita disposable income positively affects prices short-term, but may have a negative long-term impact; a higher household leverage ratio boosts prices short-term, requiring government controls to avoid a housing bubble; the CPI influences real estate prices cyclically, showing initial rises followed by declines, then stabilization.
dc.description.abstractotherУ 2024 році у звіті про роботу уряду Китаю було запропоновано оптимізувати політику в сфері нерухомості з метою зменшення ризиків у цьому секторі шляхом усунення як симптомів, так і першопричин. На засіданні Державної ради було підкреслено важливість забезпечення здачі будівель в експлуатацію, захисту засобів до існування населення та підтримання стабільності. Для досягнення цих цілей було закликано прискорити вдосконалення системи постачання житла та провести реформи основних систем, пов’язаних із комерційною нерухомістю. Для оцінки ефективності цих політик у дослідженні було проаналізовано часові ряди з 2006 по 2023 рік, включаючи індекс споживчих цін (CPI) Китаю, рівень наявного доходу на душу населення, коефіцієнт заборгованості домогосподарств, грошову масу M2, відсоткові ставки за кредитами та ціни на нерухомість. Із використанням моделі векторної авторегресії (VAR) було досліджено взаємозв’язки за допомогою функцій імпульсного відгуку для вивчення впливу різних економічних шоків. В результаті встановлено, що по-перше грошово-кредитна політика, яка базується переважно на грошовій масі, суттєво впливає на ціни на нерухомість у короткостроковій перспективі. Зокрема, збільшення грошової маси M2 може спочатку призвести до зниження цін на житло; однак у довгостроковій перспективі цей ефект є позитивним. Натомість політика, що орієнтована на відсоткові ставки, впливає на ринок у коротко- та середньостроковому періодах, але має обмежений довгостроковий ефект. Тому, центральному банку слід комплексно та раціонально використовувати різні інструменти грошово-кредитної політики. По-друге, рівень наявного доходу міського населення позитивно впливає на ціни на нерухомість у короткостроковій перспективі, стимулюючи попит на житло та інвестиції. Проте в довгостроковій перспективі цей вплив має тенденцію до зниження, що свідчить про важливу роль рівня доходів у формуванні цін на житло. По-третє, коефіцієнт заборгованості домогосподарств позитивно впливає на ціни на житло в короткостроковій перспективі. Щоб запобігти надмірному притоку коштів у сектор нерухомості через кредитування населення — що може знизити ліквідність реального сектора економіки та створити ризик утворення «бульбашки» на ринку нерухомості — уряду необхідно посилити контроль над рівнем заборгованості домогосподарств. Нарешті, індекс споживчих цін впливає на ціни на житло циклічно: спочатку спричиняє їх зростання, потім — зниження, а згодом стабілізує ціни навколо нульової позначки в довгостроковій перспективі. Це свідчить про те, що коливання цін на нерухомість частково залежать від змін загального рівня цін.
dc.format.pagerangeС. 67-75
dc.identifier.citationYereshko, J. Monetary policy and macroeconomic determinants of the real estate market: a VAR approach / Yereshko Julia, Zhang Jiaying // Економічний вісник НТУУ «КПІ» : збірник наукових праць. – 2025. – № 33. – C. 67-75. – Бібліогр.: 28 назв.
dc.identifier.doihttps://doi.org/10.20535/2307-5651.33.2025.335866
dc.identifier.orcid0000-0002-9161-8820
dc.identifier.orcid0009-0002-1725-9791
dc.identifier.urihttps://ela.kpi.ua/handle/123456789/80389
dc.language.isoen
dc.publisherКПІ ім. Ігоря Сікорського
dc.publisher.placeКиїв
dc.relation.ispartofЕкономічний вісник НТУУ «КПІ» : збірник наукових праць, № 33, 2025
dc.subjectmonetary policy
dc.subjecthousehold leverage ratio
dc.subjectCPI
dc.subjectper capita disposable income
dc.subjectreal estate prices
dc.subjectImpulse response
dc.subjectVAR model
dc.subjectмонетарна політика
dc.subjectкоефіцієнт левериджу домогосподарств
dc.subjectнаявний дохід на душу населення
dc.subjectціни на нерухомість
dc.subjectімпульсна реакція
dc.subjectмодель VAR
dc.subject.udc332.1:338.2:005.21
dc.titleMonetary policy and macroeconomic determinants of the real estate market: a VAR approach
dc.title.alternativeМонетарна політика та макроекономічні детермінанти ринку нерухомості: підхід VAR
dc.typeArticle

Файли

Контейнер файлів
Зараз показуємо 1 - 1 з 1
Ескіз
Назва:
67-75.pdf
Розмір:
1.15 MB
Формат:
Adobe Portable Document Format
Завантажити
Ліцензійна угода
Зараз показуємо 1 - 1 з 1
Ескіз недоступний
Назва:
license.txt
Розмір:
8.98 KB
Формат:
Item-specific license agreed upon to submission
Опис:
Завантажити

Зібрання

Економічний вісник НТУУ «КПІ»: збірник наукових праць, № 33